中美签署天然气大单,天然气期货机会广阔
扑克财经内容团队 2018-03-08 11:10:25
导语:天然气的未来在哪里?

文 | 扑克财经内容团队  转载请联系扑克作者君(ID:puoker)授权


据美国《华尔街日报》2月9日报道,美国切尼尔能源公司称,该公司已与中国石油天然气集团有限公司签署两项采购协议,将从美国的墨西哥湾沿岸向中国出口液化天然气。根据协议,中石油每年将获得120万吨液化天然气,直至2043年。其中一部分将于今年装船运输,其余的将于2023年开始交付。

与天然气的现货买卖不同,此次切尼尔通过长达几十年的供气协议,能一次性获得巨额资金(合同总金额约110亿美元),最终为他们昂贵的增长项目融资。

巨额订单的背后,是美国正在由天然气进口大国向出口大国转变。根据美国能源信息署(EIA)的数据,由于资本投资下降和钻井经济欠佳,2017 年初美国国内天然气产量增长放慢。随着生产动力增强,产量水平在 7 月份达到一个拐点,10月开始到12月创下新的产量记录。非传统天然气来源的开发以及水平钻井等技术的进步,使得美国从一个进口国转变为一个自给自足的天然气出口国。此外,成本的降低使得美国成为世界最大的天然气生产国,在全球产量增长中占据约40%。有预测表明,美国页岩气产量增长到2035年预期达到430亿立方英尺。

但是,一些意外因素也影响了美国的天然气产出。2017 年夏天,由于飓风哈维和厄玛威十分强大,相继在佛罗里达和墨西哥湾登陆。与飓风卡特里娜相比,它们对天然气市场的影响给需求带来的压力比供给侧更大。由于关停,天然气产量减少了36亿立方英尺/天。但是,由于墨西哥湾产量的重要性已不如从前,同时Marcellus天然气产量持续增长,总体产量很快恢复。在需求侧,发电、输送线路、到墨西哥的管线出口、以及化工厂的乙烷裂解装置受到的影响较大。

不过总体而言,这些意外因素的发生,对天然气的出产不至于造成毁灭性的打击。在美国页岩革命爆发后,天然气产量出现井喷,供应严重大于需求,导致美国迫切需要通过出口来缓解过剩压力。预计到2020年,来自五个出口终端的总出口能力将达到800-1000亿立方米/年,届时美国将成为仅次于澳大利亚和卡塔尔的世界第三大液化天然气供应商。

由于天然气价格受到的不确定因素太多,因而现货价格波动常常非常剧烈,直接交易现货存在着不可忽视的风险,因而通过期货套期保值,便成为投资者必然的选择。

1990年4月,纽约商品交易所(NYMEX)率先推出亨利港 (Henry Hub) 天然气期货合约(NG),将其作为一种风险管理和价格发现机制。亨利港期货合约是全球交易量最高的天然气期货合约。流动性充裕,市场参与者建仓或平仓都十分方便,因而成为天然气交易者的首选。

亨利港的商业优势来自得天独厚的战略位置和物流基础设施。由于具备这种重要的地理优势,便不难理解,为什么亨利港期货会成为天然气市场的价格基准。

亨利港位于主要陆上产气区的战略位置,离海上产气区很也很近。如图1所示,自2014年1月以来,德州的每月平均天然气生产量一直是大约627,237百万立方英尺。这占美国市场上销售的生产量的27%,使德州成为天然气生产量最大的州。由于页岩地层的钻探活动增加,州生产量最近几年有所增长,尤其是德州西部的鹰福特(Eagle Ford)、巴奈特(Barnett)、海恩斯维尔(Haynesville)和二叠纪盆地。

图1:德州天然气销售生产量(百万立方英尺)

图片来源:芝商所

路易斯安那州从2014年1月到2017年7月期间的每月平均生产量为154,448百万立方英尺。这占美国销售生产量的7%。路易斯安那州的生产量来自两个不同的地区:南部和北部。北部生产的天然气大多来自海恩斯维尔的页岩,而南部生产的天然气大多来自伴生气(油井)和海上产气区。由于天然气价格下跌,两个地区的生产量在2015年和2016年都略有减少。尽管如此,德州和路易斯安那州的生产量仍占全美生产量的近31%。此外,该地区还曾依赖联邦海上产气区生产的天然气。2014年1月至2017年7月的海上天然气每月平均生产量为大约102,845百万立方英尺。

亨利港附近的西南部不仅有随时可以获得的充分供应量,而且有美国最成熟和最广泛的管道网络,并且,该地区还有广泛的海上天然气管道,将天然气从深水区输送到陆上集气厂和加工厂。事实上,该地区的中游业务和管道基础设施正在经历重大变化,可以将过剩的页岩气输送到新的市场。此外,亨利港还与贮存设施直接连通,这些都是亨利港天然气存储,运输的有利条件。

同时,为了给资本密集的基础设施投资筹集资金,本文开头所提到的天然气巨头切尼尔与采用亨利港基准的全球承购商签订了长期协议(SPA)。这为其他市场参与者开启了大门,使他们可以采纳亨利港作为价格基准,这样他们的投资组合便只需要遵循一个价格基准。这无疑使亨利港在全球天然气交易中的价格基准地位更为重要。

图片来源:芝商所

图片来源:芝商所

正是由于亨利港的重要地位,才使得亨利天然气期货市场交易量呈现茁壮成长。亨利港天然气期货交易量在去年12月7日达到创记录的893,256份合约,平均日交易量为425,000份合约,而 2016 年平均为 374,000 份合约。亨利港天然气金融期权(LN)也刷新了单日电子交易量的记录,达到129,987手。参与者的对冲和市场风险管理需求日益多样化,是市场表现强劲的推动力。天然气市场充满机会,芝商所为您提供所需工具去有效管理这些投资机会。了解更多,请点击左下方阅读原文按钮访问芝商所微官网能源专页。

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