凯丰吴星:“致广大,极精微”,如何做好投研交易的优势之战
吴星 2017-09-02 17:16:00
导语:我们和大佬之间的差距在哪里?

来源 | 扑克财经App问答社区   转载请联系扑克作者君(ID:puoker)授权

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投研之路

为什么有人总能

不断进步,积累点滴,

从量变到质变,进而在行业做到出类拔萃

“致广大,极精微”,这或许是投研人士进阶与格局的关键理念

凯丰吴总从农产品研究员做起,再到业内极认可的投资总监

他总结的这些经验,值得我们每一位投研人士思考与定位


➤ 吴星总好,有人说投资交易是一场“优势之战”,努力建立优势,并在优势机会时下注。作为国内一流对冲基金,您觉的凯丰具备哪些优势?如何培养起这些优势的?凯丰的投资理念是“细节暗藏产业密码,研究发现价值内核”,凯丰是如何做到在细节上比市场更入微,在研究上树立自己的优势的?最后,您对一名初入行的研究员有何建议?

智咖简介:吴星  | 深圳市凯丰投资管理有限公司投资总监  

智咖 吴星国内期货市场2011年保证金1200亿,2014年为3500亿,年复合增速36%;2016年末约为4200亿,复合增速9%,2016年手续费132亿,接近于3%。从数据能看到国内市场趋于平稳,进入了存量博弈期;而从直观观察也能很容易感知市场博弈强在加剧,专业性快速提升。在这一背景下,行业竞争日趋白热化,保持“优势”也越来越重要。

凯丰在这个过程中能够脱颖而出,优势主要在于投研上的领先。

我们的研究员在业内基本都可以独当一面,研究成果也被广为推崇。其根本原因在于凯丰从成立之初就定下了长期发展规划,基于做成行业常青树的构思,建立起了一整套完善的投研体系和管理架构。在市场还在习惯于以交易结果评判研究价值,将研究视作公司盈利体系中可有可无的点缀时;凯丰已经将研究作为公司竞争力的根本,从产业链细节,从行业基础开始做起,不以能否产生直接效益为评判标准,积少成多,集腋成裘,慢慢构建起了护城河。与此同时,不少之前依靠老板自身或几个明星交易员快速崛起的机构,在市场风格切换或公司人事变动之后就快速褪去光环,结果是显然的。

理念和格局上的差异决定了一个公司发展的长期空间,对于智力密集型的投资公司尤甚;这需要创始人在公司成长初期承担更大的压力和责任,还要舍弃个人的直接利益,才能为公司和员工的成长撑起一片天空。对不少人而言,作出这样的抉择确实比较艰难,但从公司长远发展的角度看,这种付出是有价值的。

回归到研究本身,凯丰目前的研究理念已经从“细节暗藏产业密码,研究发现价值内核”逐步转向“致广大极精微”,其实从这句就可以反映凯丰对待研究的态度。坚持以研究作为基础和导向,坚持在研究上的持续和前瞻投入,公司目前员工超过100人,其中研究员超过70人,这个数量和比例不仅远超同行,对比期货和证券公司也不遑多让。大量的资源投入,让公司能够做到对行业细节的清晰把握;加上对研究的前瞻投入,能够让公司走在市场前列,获得先发优势,市场转变时提前感知。

求真务实,实事求是是公司对研究的基本要求。研究员不需要为结论准确和交易盈利负责,但要求对数据准确和逻辑严密负责;我们的交流不需要研究员天马行空的分析市场并给出结论,而要求研究员能准确的反馈各个维度的真实情况,对于细节一定要有足够清晰的理解;有经验的研究员可以在此基础之上给出一定的逻辑演绎,但不做强制要求。

对于初入行的研究员,我的建议是先从产业做起,商品其实并不是高大上的行业,不要用太多金融套路束缚自己;好的研究员一定是对行业了解足够深,而非看k线图或是张口就是宏观美元cpi。从行业细节入手,一定要求真务实,避开庞大而空泛的概念;最好能够深入到产业一线,了解真实的市场状况,最忌闭门造车,想当然的做推演。

在此基础之上,要有足够的数据处理能力,以在浩瀚的数据中寻找规律并提升效率…

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